即使傍上宁德时期(300750)的大腿，容百科技(688005)(688005.sh)的日子也并不好过。

自上市以来，宁德时期即是容百科技的报复客户，且在2022年1月，容百科技与宁德时期缔结计策协作暨长久供货公约，公约商定宁德时期向容百科技采购高镍三元正极材料，通盘公约灵验期长达4年。

如今已是两边缔结计策公约的第3个年初，容百科技近日浮现的半年报涌现，公司2024年上半年绝交营业收入68.88亿元，同比下降46.58%；绝交净利润2311.54万元，同比下降94.16%；归母净利润为1027.79万元，同比下降97.29%；扣非归母净利润亏空380.90万元，同比下降101.17%。

容百科技暗意，公司坐褥正极材料主要原材料为锂盐、镍盐等，2024年上半年功绩下滑，主要受锂盐价钱波动影响，以及公司加大在新材料及前沿时期边界的配置参加影响。

“若后续宏不雅经济、原材料价钱、阛阓竞争过程等发生紧要不利变化，而公司不成通过期期改变、工艺矫正、提高产能应用率等法子镌汰坐褥本钱、普及盈利智商和阛阓竞争力，则公司可能会存在功绩大幅下滑或亏空的风险。 ”容百科技暗意。

利润不停被挤压

公开贵寓涌现，容百科技于2019年在科创板上市，公司主要居品为锂电板三元正极材料，主要客户包括宁德时期、孚能科技、蜂巢能源等锂电板厂商。

亦然在2019年，新能源产业正进入稳步发展时期，容百科技的功绩也因此迎来了几年高光。

凭证积年财报数据，2019年—2022年，容百科技营业收入诀别为41.89亿元、37.95亿元、102.59亿元、301.23亿元，对应归母净利润诀别为0.87亿元、2.13亿元、9.11亿元和13.53亿元。

图片起原：wind

而到了2023年，容百科技功绩大“跳水”，公司全年绝交归母净利润5.81亿元，同比下降57.07%。 在随后的2024年第一季度艳照，公司更是出现了亏空情况，亏空额达到0.38亿元，同比大幅下降111.85%。

2024年上半年，容百科技功绩不息下滑，期内绝交归母净利润约1027.79万元，同比下降97.29%；绝交扣非归母净利润亏空380.90万元，同比下降101.17%。

不错看出，相较于一季度，容百科技2024年半年报归母净利润扭亏为盈，与此同期，其扣非归母净利润虽有所提高，但仍处于负值。

容百科技在年报中暗意，主如果受锂盐价钱影响。但从毛利率和净利率不错看出容百科技受到下流的抓续压制，对下流莫得些许议价空间。

Wind数据涌现，2019年-2023年，容百科技的销售毛利率诀别为14%、12.18%、15.34%、9.26%、8.58%，2024年上半年毛利率不息下降至7.79%。而同为正极龙头确当升科技(300073)(300073.sz)，97ai对当令辰内毛利率诀别为19.69%、19.21%、18.24%、17.40%和18.06%；2024年第一季度销售毛利率降为14.89%。

关于毛利率证据，容百科技暗意“公司接受了积极阛阓竞争策略，影响毛利水平。”8月6日，时期财经致电容百科技证券部，对方职责主谈主员评释注解谈，从2022年下半年到当今，通盘锂电行业的竞争都很浓烈，毛利有所下降。“公司面前的策略即是保住当今的市方式位。”

从关整个据来看，容百科技说起的“阛阓竞争策略”很猛过程上指的即是降价。时期财经凭证其正极材料营收额和销量数据估算，2022年、2023年以及2024年上半年，正极材料的售价平均约为30.59万元/吨、21.08万元/吨和12.43万元/吨。

此外，2019年-2023年，容百科技的净利率诀别为2.05%、5.51%、8.85%、4.56%、2.77%，至2024年上半年，容百科技净利率下降至0.34%。

股价已跌至刊行价

与容百科技功绩相对应的是二级阛阓股价的波动。2019年7月，容百科技初度公配置行4500万股股票，刊行价为26.62元/股。跟着功绩的发展，容百科技的股价也一皆飙升，至2022年7月21日，容百科技股价最高冲至168元。

亦然从2022年7月份初始，容百科技多名高管和中枢时期东谈主员进行了减抓套现。东方钞票(300059)网涌现， 2022年7月18日，陈明峰通过二级阛阓交易减抓公司2.79万股，成交均价144.96元/股，套现404.21万元；尔后，陈明峰诀别在2022年9月6日、2023年7月21日以及2024年1月25日，进行过三次减抓。袁徐俊则是在2022年9月6日、2023年7月4日、2024年2月28日和2月29日，进行了四次减抓，统统减抓14.44万股，减抓方式包括二级阛阓交易和股权激发推行。

陈明峰和袁徐俊均为公司中枢时期东谈主员。半年报涌现，本年上半年，陈明峰在容百科技的抓股仅剩88股，而袁徐俊则将其剩下的124，698股清空。

除此以外，2024年上半年，董事长白厚善、总司理刘相烈、副总司理张慧清、副总司理刘德贤、董秘兼财务追究东谈主俞济芸、田沉(财务追究东谈主已离任)期末抓股数目均在减少，原因是“因胁制性股票回购刊出而减少”。

在2022年触达高点后，容百科技股价开启抓续着落模式，浪漫2024年8月6日收盘，容百科技股价为23.00元，与最高点比拟着落约86%。

针对不停着落的股价，容百科技也在进行回购。2024年7月11日，容百科技通过上海证券交游所系统以汇集竞价交游方式初度回购公司股份4，301，807股，占公司总股本483，029，659股的比例为0.89%，回购成交的最高价为24.56元/股，最廉价为21.96元/股，已支付的资金总和为东谈主民币9998.85万元(不含印花税、交游佣金等交游用度)。

值得翔实的是，包括东吴证券(601555)、民生证券、浙商证券(601878)等在内的多家驰名券商机构纷繁下调容百科技往常三年功绩预测。

其中，东吴证券的不雅点暗意：“沟通(容百科技)盈利仍受新业务亏空影响，咱们下调公司2024—2026年盈利预测。预测2024—2026年，公司归母净利润2.2/4.8/7.6亿元(原预期为5.0/9.7/13.3亿元)，同比-62%/+116%/+59%，对应2024—2026年49x/23x/14x。”

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磷酸铁锂霸占阛阓

三元正极材料看成锂离子电板正极材料的一种，属于多元金属复合氧化物，主要包括镍钴锰酸锂、镍钴铝酸锂等，面前主要用于乘用车能源电板，并在消耗电子边界替代了部分钴酸锂的阛阓。

容百科技则是高镍三元正极材料的龙头企业。财报数据涌现，2024年上半年，容百科技三元正极材料销量达5.3万吨，同比增长近17%，论说期内，公司高镍三元正极材料国内阛阓份额近40%，同比普及5个百分点。浪漫论说期末，容百科技在天下三元正极边界市占率达 11%，不息蝉联榜首地位。

然则，跟着阛阓需求的变化，现时磷酸铁锂电板阛阓份额已全面罕见三元锂电板。8月6日，隆众资讯磷化工行业分析师张胜楠告诉时期财经：“自2021年磷酸铁锂电板的产量和装车量绝交对三元锂电板的反超之后，磷酸铁锂电板在能源电板阛阓占据主流。”

GGII调研数据涌现，2024年上半年，中国正极材料出货量134万吨，同比增长23%。其中磷酸铁锂材料出货93万吨，同比增长32%，占正极材料总出货量比例近70%；此外，三元材料出货30万吨，钴酸锂材料出货4.5万吨，锰酸锂材料出货5.9万吨。

也即是说，现时磷酸铁锂材料的出货量已是三元材料的3倍。

张胜楠暗意，“三元材料和磷酸铁锂材料天然均用于锂离子电板正极材料，二者在能量密度、轮回次数等方针存在区别，应用侧要点也有所不同。其中，三元的上风在于能量密度高，一般会搭载能源电板高端车型；磷酸铁锂的上风点在于安全性较高，一般会搭载末端阛阓的中低端车型；另外皮储能方面，磷酸铁锂电板在电化学储能中占据富饶主流的地位，三元应用情况则较少。”

上述证券部职责主谈主员暗意，公司往常的发展见识将不息聚焦于主营业务，至于是否进行时期路子的切换，则可能需凭证阛阓需求的本色情况来作念出有盘算。

“面前来看，三元并不会完全取代，因为三元材料的能量密度依旧是面前锂离子电板中的高位，何况随后奉陪低空经济和全固态电板的发展，对电板能量密度的相貌可能还会有新的普及。”张胜楠暗意。

(著述起原：时期财经)

(包袱剪辑：宋政 HN002) 艳照